预见2019 | 基建是2019年逆周期宏观调控的关键抓手

2019年01月09日15:58来源:新华网

2019年伊始,思客推出“预见2019·智库专家的研判与展望”系列策划,邀请智库专家展望2019,把脉国内国际发展趋势。在经济领域,我们将从宏观经济、金融风险防控等角度,推出系列问答。

  本期问答是第二期,中国社科院财经院综合经济研究部副主任、清华大学中国与世界经济研究中心研究员冯煦明认为,着眼于短期的逆周期宏观调控政策与着眼于中长期的供给侧结构性改革如何恰当配合,是确保2019年宏观经济平稳健康运行的关键。其中,基建是关键抓手,同时也是供给侧结构性改革“补短板”之举,是一个发力结合点。

 

  思客:2019年,宏观调控政策与供给侧结构性改革如何配合?

  冯煦明:宏观调控政策与供给侧结构性改革各有分工,需要密切配合,相机搭配。一般而言,宏观调控着眼于短期,供给侧结构性改革着眼于中长期;宏观调控政策的目的在于逆周期调节,确保宏观经济总体运行基本平稳;供给侧结构性改革的目的在于为国民经济循环舒经活血,激发微观主体活力,促进经济结构转型调整升级。
根据任务分工的不同,供给侧结构性改革讲求定力,要敢于突破阻力、一以贯之。而宏观调控政策讲求灵活适度,要根据经济周期的律动而相机调整:在经济上行周期,实行从紧的宏观调控政策,供给侧结构性改革的空间也较为充足;在经济下行周期,需要实行积极的财政政策和稳健偏宽松的货币政策对冲经济下行风险,为供给侧结构性改革争取时间和空间。着眼于短期的逆周期宏观调控政策与着眼于中长期的供给侧结构性改革如何恰当配合,是确保2019年宏观经济平稳健康运行的关键。为此,需要以动态视角全面统筹分析过去十年来的宏观经济政策。

  思客:如何统筹分析过去十年的宏观经济政策?

  冯煦明:2008年11月,在全球金融危机突如其来的阴霾之下,我国政府出台了一揽子刺激计划。从2012年开始,影子银行系统快速扩张,宏观杠杆率持续攀升。2013年和2014年,中央先后做出了中国经济正处于“三期叠加”和“新常态”的判断,并在2014年底的中央经济工作会议上系统性地论述了经济新常态的九大特征。

  面对钢铁煤炭等重点工业领域产能过剩、宏观杠杆率持续攀升、三四线城市房地产库存积压、大量企业经营困难的局面,中央于2015年12月果断推出“三去一降一补”供给侧结构性改革,并充分利用2016年下半年开启的经济复苏小周期的宝贵窗口期,大刀阔斧地强力推行去产能、去库存和去杠杆。经过将近三年的时间,钢铁、煤炭等重点行业去产能工作取得了显著进展,三四线城市房地产库存明减少,宏观杠杆率总体趋稳。尽管部分政策在落实过程中引发了一定副作用,但整体来看“三去”工作进展顺利,基本完成了2015年底中央经济工作会议提出的政策目标。与“三去”相比,降成本与补短板仍存在较大空间,应当成为接下来供给侧结构性改革的重点。从客观效果而言,2016年下半年到2018年,财政货币政策为了配合去杠杆,总体上是收缩性的。

  展望2019年,随着国内外宏观经济形势的变化,对逆周期宏观调控提出了新要求。随着经济下行小周期的到来,财政货币等宏观调控政策应当相机而动,及时适度调整,发挥逆周期调节作用,对冲总需求下行,确保宏观经济运行总体平稳。2018年12月的中央经济工作会议已经对此做出了部署,将2019年财政货币政策定调为“积极的财政政策要加力提效”和“稳健的货币政策要松紧适度”。

  思客:如果看待目前的“积极的财政政策”?

  冯煦明:目前舆论中存在一种错误观念,简单地将财政货币紧缩等同于供给侧结构性改革,粗暴地认为积极的财政政策就是“放水”,就是走回头路。这种观念是错误的,应当澄清。

  思客:2019年,逆周期宏观调控政策关键抓手是什么?

  冯煦明:基建是2019年逆周期宏观调控的关键抓手。造成2018年年中以来经济增速放缓的最主要因素之一是基础设施建设投资增速的下滑。原因有二:一是受去杠杆和处置地方政府隐性债务的影响,基建融资来源不足;二是部分地方政府官员发展经济的动力不足,不作为,积极性未被充分调动。这两点原因已经得到中央的高度关注,并采取相关措施:一方面,明确扩大2019年地方专项债发行规模,并提前下拨预算资金,提高财政资金使用效率。另一方面,近期中央多次强调要“激励干部担当作为,鼓励创造性贯彻落实”,既要有负面激励,也要有正面激励。不论从大众的切身感知来看,还是从统计数据的跨国比较来看,我国很多领域都还存在基础设施短板,有较大的建设和改进空间。在经济周期下行阶段,扩大基建既是逆周期调控之举,同时也是供给侧结构性改革“补短板”之举,是一个发力结合点。 

  思客:除了基建,还有其他手段可用吗?

  冯煦明:除了扩大基建之外,2019年还将实施更大规模的减税降费,预计社保费率和增值税率将显著下调,大幅降低企业税费成本。另外,随着2018年“资管新规”及若干配套细则相继出台,2019年也将成为中国金融体系重塑新秩序的元年,稳健中性的货币政策与金融体制改革相配合,改善中小民营企业的融资环境,系统提升金融服务实体经济的效率。